巧用護(hù)城河理論 站著把錢賺了
兔年春節(jié)在歲歲平安的爆竹聲中漸行漸遠(yuǎn)。這個(gè)春節(jié)的新聞，除了春晚、拜年這些傳統(tǒng)內(nèi)容，還多出一些新鮮面孔。據(jù)報(bào)道，北京、上海等地春節(jié)期間圖書銷售出現(xiàn)了前所未有的火爆局面，其中投資類書籍贏得了相當(dāng)多的關(guān)注。有人戲稱：買本好的投資書籍，能讓自己站著把錢掙了！
"站著把錢掙了"的關(guān)鍵無疑是找到具有投資價(jià)值的好股票。目前市場(chǎng)的普遍觀點(diǎn)是，伴隨著近幾月的持續(xù)下跌，目前A股市場(chǎng)整體估值下移，部分行業(yè)及公司估值甚至低于2008年大跌時(shí)，已進(jìn)入可投資區(qū)域。在此背景下，尋找具有投資價(jià)值的好公司好股票就顯得尤為重要。
關(guān)于好公司好股票的標(biāo)準(zhǔn)，一直以"選股精準(zhǔn)、業(yè)績(jī)長(zhǎng)期領(lǐng)先"著稱的東方紅資產(chǎn)管理團(tuán)隊(duì)有自己的一套評(píng)價(jià)體系，他們認(rèn)為好公司至少應(yīng)該滿足三個(gè)標(biāo)準(zhǔn)：一、產(chǎn)品的市場(chǎng)空間足夠大；二、擁有可支配高速成長(zhǎng)的商業(yè)模式；三、具有與同類企業(yè)相區(qū)別的無形資產(chǎn)。
前兩點(diǎn)不難理解，最后一點(diǎn)則與《巴菲特的護(hù)城河》中的"護(hù)城河"理論不謀而合。巴菲特認(rèn)為，要了解一家公司是否擁有護(hù)城河，首先要檢查以往的資本回報(bào)率，超群的資本回報(bào)率意味著企業(yè)有可能擁有護(hù)城河。
如果一家公司已具有超群的資本回報(bào)率，同時(shí)還擁有無形資產(chǎn)、客戶轉(zhuǎn)換成本、網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)、成本優(yōu)勢(shì)等四種結(jié)構(gòu)性競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)中的任一一種，那么就可能成為要尋找的擁有自身堅(jiān)實(shí)護(hù)城河的好公司。其中，以轉(zhuǎn)換成本為例，書中寫道：選擇不同品牌的牙膏易如反掌，而更換銀行賬戶卻是件麻煩而痛苦的事，徹底更換企業(yè)數(shù)據(jù)庫(kù)和財(cái)務(wù)軟件更是如此，用戶巨大的轉(zhuǎn)換成本就是績(jī)優(yōu)公司的護(hù)城河。
尋找到擁有以上特質(zhì)的好公司，若再以合理或較低的價(jià)格買入，那么獲得超額收益的幾率將倍增。展望今年A股市場(chǎng)，一些估值較低的好公司將凸顯投資機(jī)會(huì)。巧用巴菲特的"護(hù)城河"理論，尋找到那些被低估的品種能幫您輕松贏得2011年的投資機(jī)會(huì)，站著把錢賺啦！
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