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長線·大魚第28期-學(xué)習(xí)第二層思維

時間：2017-08-01 字號：小中大

在投資的零和世界中參與競爭之前，你必須先問問自己是否具有出于領(lǐng)先地位的充分理由。想要取得超過一般投資者的成績，你必須有比群體共識更加深入的思考，學(xué)習(xí)第二層次思維是培養(yǎng)這種能力的第一步。

1 沒有程式化的投資法則
成功的投資法則不是一成不變的，也不可能被簡化成計算機上的簡單運算。即使是最杰出的投資者，也不可能永遠正確。一種有效的方法有時是奏效的，但并非任何時候都行之有效。原因很簡單，環(huán)境是不可控的，沒有放之四海皆準(zhǔn)的法則。一種投資方法可能一時奏效，但并非任何時候都行之有效。一種方法所采取的行動最終會改變環(huán)境，環(huán)境的改變則意味著需要采取新的方法。而且，如果一種方法有其他人仿效，那么這種方法的效用也會降低。

投資，就像經(jīng)濟一樣，更像是一門藝術(shù)而非科學(xué)。投資可以被程序化永遠都不是我的目標(biāo)。我最想強調(diào)的事情之一是，直覺的、適應(yīng)性的投資方法比固定的、機械化的投資方法更重要。

此外，心理在市場中扮演著重要的角色，由于它的高波動性，導(dǎo)致因果關(guān)系并不可靠。

“你必須要有耐心，給自己足夠的時間——你要的不是短期暴利，而是長期穩(wěn)定的收益。”

首先，關(guān)鍵問題是你想實現(xiàn)什么樣的目標(biāo)。通過購買指數(shù)基金，人人都能取得平均投資表現(xiàn)，但成功的投資者想要更多，他們想要戰(zhàn)勝市場。但人人都想賺錢，這一普遍性也使得戰(zhàn)勝市場成為一項艱巨的任務(wù)。為了實現(xiàn)這一目標(biāo)，單靠運氣是行不通的，你需要把精力集中在提高自己的洞察力上。

準(zhǔn)投資者們可以學(xué)習(xí)財會課程，廣泛閱讀相關(guān)書籍，幸運的話還能得到對投資有著深刻了解的人士的指導(dǎo)。但是，其中只有一小部分人能夠獲得維持高于平均水平的結(jié)果所需的非凡洞察力、直覺、價值觀念和心理意識。想要做到這一點，需要擁有第二層思維。

2 什么是第二層思維？

•    第一層次思維說：“這是一家好公司，讓我們買進股票吧。”第二層次思維說：“這是一家好公司，但是人人都認(rèn)為它是一家好公司，因此它不是一家好公司。股票的估價和定價都過高，讓我們賣出股票吧。”

•    第一層次思維說：“會出現(xiàn)增長低迷、通貨膨脹加重的前景。讓我們拋掉股票吧。”第二層次思維說：“前景糟糕透頂，但是所有人都在恐慌中拋售股票。買進！”

•    第一層次思維說：“我認(rèn)為這家公司的利潤會下跌，賣出。”第二層次思維說：“我認(rèn)為這家公司的利潤下跌得會比人們預(yù)期的少，會有意想不到的驚喜而拉升股票。買進。”

第一層次思維單純而膚淺，幾乎人人都能做到。第一層次思維者所需的只是一種對于未來的看法，譬如“公司的前景是光明的”。第二層次思維深邃、復(fù)雜而迂回。第二層次思維這要考慮許多東西：

以上問題，投資者在評估新的投資目標(biāo)時要時時自問。

顯然，第一層次和第二層次思維之間的工作量有著巨大的差異，能夠進行第二層次思維的人數(shù)遠少于能夠進行第一層次思維的人數(shù)。

第一層次思維者尋找的是簡單的準(zhǔn)則和簡單的答案。第二層次思維者知道，成功的投資是簡單的對立面。

第一層次思維者彼此之間對相同事件有著相同的看法，通常也會得出相同的結(jié)論。這是不可能取得優(yōu)異結(jié)果的。所有投資者都能戰(zhàn)勝市場是不可能的，因為他們?nèi)w就是市場。

在投資的零和世界中，你在參與競爭之前，必須先問問自己是否具有處于領(lǐng)先地位的充分理由，你是否擁有比群體共識更加深入的思考？你具備這樣的能力嗎？是什么讓你認(rèn)為自己具有這樣的能力？

3 第二層思維的作用
非凡的表現(xiàn)僅僅來自于正確的、非共識性的預(yù)測，而非共識性預(yù)測是難以正確做出并且難以執(zhí)行的。突破常規(guī)本身不是目的，但它是一種不錯的思維方式。

為了取得優(yōu)異的投資結(jié)果，你必須對價值持有非常規(guī)性的、正確的看法。因為你的表現(xiàn)是偏離常態(tài)的，所以你的預(yù)期和你的投資組合都必須是偏離常態(tài)的，你必須比人們的共識更加正確，與眾不同并且更好。

	常規(guī)行為	非常規(guī)行為
有利結(jié)果	較好的平均表現(xiàn)	高于平均表現(xiàn)
不利結(jié)果	較差的平均表現(xiàn)	低于平均表現(xiàn)

非凡的表現(xiàn) = 正確（與眾不同）的預(yù)測 + 堅定地執(zhí)行

當(dāng)然，實際情況并不這么簡單和界限分明。不過總體上，只有當(dāng)你的行為是非常規(guī)型的時候，你的表現(xiàn)才有可能是非常規(guī)性的；只有當(dāng)你的判斷高人一等時，你的表現(xiàn)才會高于平均表現(xiàn)。那些認(rèn)為投資過程簡單的人通常沒有第二層次思維的需要，于是許多人被誤導(dǎo)了。不過好消息是，第一層次思維者的廣泛存在使得第二層次思維者的收益增加了。為了持之以恒的獲得優(yōu)異的投資回報，你必須成為第二層次思維者的一員。

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參考資料：
Howard Marks, 《投資最重要的事》，中信出版集團

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