恐懼時(shí),更應(yīng)尋找優(yōu)質(zhì)低估公司
夾雜著些許春節(jié)綜合癥,A股市場(chǎng)收獲了“紅一月”。但在經(jīng)歷2011年——這一僅次于2008年、中國(guó)1990年以來(lái)跌幅第二大的年份后,對(duì)于充滿科幻色彩的2012年,投資者更趨保守,“防御”、“不會(huì)有大的機(jī)會(huì)”成為目前較為主要的市場(chǎng)觀點(diǎn),而更樂(lè)觀的觀點(diǎn)則是“不至于太壞”。
在東方紅資產(chǎn)管理團(tuán)隊(duì)看來(lái),未來(lái)幾年經(jīng)濟(jì)還處于轉(zhuǎn)型過(guò)程中,增長(zhǎng)率下臺(tái)階是大概率事件;新股上市還會(huì)一如既往,融資壓力依然巨大;“大小非”減持還會(huì)是股市的洪水猛獸……盡管制約股市的種種不利因素仍會(huì)繼續(xù)存在,但最大的不同在于指數(shù)在2011年已下跌了25%。
而未來(lái)一段時(shí)間,隨著經(jīng)濟(jì)下行速度的放緩和微調(diào)性政策的逐步推出,雖然系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的集中釋放期正在逐漸過(guò)去,但市場(chǎng)難以出現(xiàn)較強(qiáng)勁的單邊行情,震蕩盤(pán)整仍然是市場(chǎng)運(yùn)行的主基調(diào)。
如何在這樣的市場(chǎng)環(huán)境中投資?投資大師巴菲特的“不輕易出手”+“長(zhǎng)期投資”仍是值得我們借鑒的方式,這也是《巴菲特的投資策略》一書(shū)精髓所在。巴菲特的原則是,不要頻頻換手,直到有好的投資對(duì)象出現(xiàn)時(shí)才出手,因?yàn)樗J(rèn)為,如果你在股市里換手,可能錯(cuò)失良機(jī);而巴菲特喜歡持有一只股票的時(shí)間是永遠(yuǎn)。
盡管股市總是難以捉摸,往往只有事后才能看清它的起因,但我們?nèi)钥梢栽谑袌?chǎng)漲跌起伏中,尋找它背后的邏輯,尋找業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)的優(yōu)質(zhì)公司,力爭(zhēng)在紛繁蕪雜的市場(chǎng)中尋找更確定的投資機(jī)會(huì)。
比如,目前A股市場(chǎng),在經(jīng)歷長(zhǎng)達(dá)一年多的大跌之后,從估值、絕對(duì)股價(jià)、下跌幅度等角度看,都處于相對(duì)較低區(qū)間。我們不妨精選一些有著廣闊市場(chǎng)空間、管理層擁有無(wú)比激情、并構(gòu)建了很高護(hù)城河的低估值優(yōu)質(zhì)公司,然后等待以較適合的價(jià)格買入。因?yàn)樾星榈陌l(fā)展往往在絕望中誕生,在猶豫中發(fā)展,在歡呼中結(jié)束。