等待最佳投資機(jī)會
“投資比你想象的要簡單，但也比它看上去要難。”正如巴菲特所言，成功的投資者不僅需要有良好的心理素質(zhì)和研究能力，同時也需具備精選個股的能力，理性看待價格與價值的關(guān)系，在合適的時機(jī)抓住投資機(jī)會。
《沃倫·巴菲特的投資組合》一書中指出，要成為一名優(yōu)秀的投資者，牢牢抓住投資的最佳機(jī)會，必須具備八個方面的條件。分別是：
一是將股票視為企業(yè)。每當(dāng)巴菲特在購買普通股時，其對待交易的態(tài)度就好像在購買一家私營企業(yè)，不僅研究企業(yè)的經(jīng)濟(jì)預(yù)期、管理層，也要判斷購買可能支付的價格。
二是增加投資的規(guī)模。巴菲特認(rèn)為，投資者則若有能力分析和評估企業(yè)，則不需要擁有太多的股票，盡可能地把錢投向承擔(dān)最小金融風(fēng)險且擁有最優(yōu)秀前景的公司。
三是降低證券換手率。證券換手產(chǎn)生了交易成本，降低了投資人的整體利潤，高換手率并不能帶來的高資本收益。巴菲特認(rèn)為，假設(shè)持有一家公司的投資基本原則并未改變，通過持有資本收益，投資者就能夠使凈收益以強(qiáng)有力的方式按復(fù)合形式增長。
四是開發(fā)其他業(yè)績衡量尺度。巴菲特倡導(dǎo)的集中投資戰(zhàn)略是以經(jīng)濟(jì)為基礎(chǔ)的模式，而不是價格。在這種模式下，不以短期價格變動作為衡量進(jìn)步的尺度，意味著投資者需要使用一把不同的量尺——可以通過計算全面收益來衡量投資進(jìn)展。
五是學(xué)會用概率的方法來思考。正如查理·芒格所說，對待投資的戰(zhàn)略與解決橋牌問題的方法是一樣的：都是通過估算真正的概率進(jìn)行投資，即通過分析公司財報，調(diào)研企業(yè)經(jīng)濟(jì)狀況等，發(fā)現(xiàn)更多可能會被忽視掉的概率事件和規(guī)律。
六是學(xué)會認(rèn)識判斷失誤心理。投資中的心理狀態(tài)是極其重要的，要理性認(rèn)識損失和風(fēng)險。只要投資者擁有長期投資的眼光，集中投資的風(fēng)險就成為“自己的風(fēng)險”，這個風(fēng)險就是投資者是否能夠保持對企業(yè)真實狀況的信念，而不過多關(guān)心股市的波動。
七是忽略市場預(yù)測。資本市場是高效，但并不是永遠(yuǎn)高效，股價與企業(yè)內(nèi)在價值不完全相符的情況時有發(fā)生。因此，如果投資者過多集中在宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)測與股票市場預(yù)測，他們的競爭優(yōu)勢也就會相對減弱。
八是等待投資的最佳機(jī)會。對巴菲特來說，投資是一系列“商業(yè)”棒球比賽，要取得高于平均水平的業(yè)績，他必須等待直到企業(yè)進(jìn)入“最佳”擊球方格里才揮棒。
目前，盡管A股市場仍然充滿諸多不確定性的因素，但市場上現(xiàn)金流良好、有持續(xù)良好業(yè)績表現(xiàn)的藍(lán)籌股和轉(zhuǎn)型期間有政策支持的成長股或都能成為良好的投資標(biāo)的。作為中國價值投資的實踐者，東方紅資產(chǎn)管理始終堅持長期投資，精選“幸運的行業(yè)+能干的管理層+合理的估值”兼?zhèn)涞膬?yōu)質(zhì)個股，以便宜的價格買入并長期持有，分享上市公司成長帶來的合理可持續(xù)回報，努力為客戶帶來長期穩(wěn)定的復(fù)合回報。
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