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資本市場(chǎng)瞬息萬(wàn)變，身處其中，我們常常面對(duì)著一股有著巨大影響但是在很大程度上并不可知的力量。那么我們?nèi)绾卧谶@樣的市場(chǎng)中自處以及如何面對(duì)周期呢？

第一種選擇是，否認(rèn)市場(chǎng)的不可預(yù)測(cè)性，加倍努力地預(yù)測(cè)未來(lái)，不斷將新資源投入戰(zhàn)斗，并根據(jù)預(yù)測(cè)的結(jié)果進(jìn)行投資。但是歷史證明，對(duì)于市場(chǎng)周期，我們能預(yù)測(cè)的往往只有它的必然性，卻難以判斷何時(shí)發(fā)生周期的轉(zhuǎn)換。第二種選擇是，承認(rèn)市場(chǎng)的不可預(yù)測(cè)性，完全忽略市場(chǎng)周期的影響，不做任何努力，而是選擇一項(xiàng)投資并長(zhǎng)期持有。

針對(duì)這一問題，霍華德·馬克思在《投資最重要的事》中提出了第三種選擇，那就是試著弄清我們處在市場(chǎng)的那個(gè)階段，以及這一階段將對(duì)我們的行動(dòng)產(chǎn)生怎樣的影響。具體來(lái)說：第一，在市場(chǎng)已經(jīng)達(dá)到極端的時(shí)候，保持警惕；第二，相應(yīng)地調(diào)整我們的行為；第三，最重要的是，拒絕向?qū)е聼o(wú)數(shù)投資者在市場(chǎng)頂部或底部犯下致命錯(cuò)誤的群體行為看齊。

預(yù)測(cè)未來(lái)很困難，但是了解現(xiàn)在相對(duì)容易。我們需要做的正是了解當(dāng)前的“市場(chǎng)溫度”，從而判斷自己身處何處。我們可以看看四周，大多數(shù)投資者對(duì)市場(chǎng)的預(yù)期是樂觀還是悲觀？基金發(fā)行是一日售罄還是遲遲難以成立？市盈率處于歷史高位還是歷史低位？收益率差是擴(kuò)大還是收緊？市場(chǎng)情緒是我們進(jìn)行決策的一個(gè)重要參考。這就好像踩油門的力度取決于道路是空曠還是擁堵，穿衣厚薄取決于天氣是寒冷還是炎熱。

在牛市高點(diǎn)，市場(chǎng)情緒高漲之時(shí)，也正是危險(xiǎn)埋伏之時(shí)。當(dāng)投資者爭(zhēng)著向市場(chǎng)投入大量運(yùn)作資本時(shí)，會(huì)出現(xiàn)價(jià)格被推至高于價(jià)值、風(fēng)險(xiǎn)驟升的狀況。在這一危險(xiǎn)時(shí)期，貪婪已經(jīng)戰(zhàn)勝恐懼，形成的是一個(gè)無(wú)懷疑的市場(chǎng)，也是一個(gè)高風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)。

而在熊市中，市場(chǎng)情緒低迷，即使是優(yōu)質(zhì)公司的股票也無(wú)人問津。此時(shí)其實(shí)正是價(jià)值投資者布局的好時(shí)機(jī)。大盤行情的走弱使得市場(chǎng)整體估值水平收縮，使得投資者有更多的機(jī)會(huì)以合理的價(jià)格買入優(yōu)質(zhì)公司的股票。價(jià)值投資并不需要預(yù)測(cè)市場(chǎng)，只需要選擇優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)，在市場(chǎng)相對(duì)低位時(shí)買入，長(zhǎng)期持有，大概率將獲得滿意的投資結(jié)果。

逆向投資是孤獨(dú)而需要勇氣的。東方紅資產(chǎn)管理團(tuán)隊(duì)踐行價(jià)值投資，精選“幸運(yùn)的行業(yè)+能干的管理層+合理的估值”兼具的公司。同時(shí)東方紅敢于進(jìn)行逆向投資，在充分的估值保護(hù)，充分的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償?shù)臈l件下，勇于追求市場(chǎng)非共識(shí)的正確，也就是尋找市場(chǎng)的預(yù)期差。