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給價(jià)值投資者的建議

時(shí)間：2019-03-14　來(lái)源：中國(guó)基金報(bào) 字號(hào)：小中大

“價(jià)值投資是一種明智的投資理念，但要獲得成功，卻很可能是氣質(zhì)方面的素質(zhì)影響多于理智因素?！辈剪斔埂じ窳滞栐凇秲r(jià)值投資—從格雷厄姆到巴菲特》中對(duì)價(jià)值投資進(jìn)行了全面解讀，他認(rèn)為相信價(jià)值投資并不斷堅(jiān)持是成功投資的基礎(chǔ)。

價(jià)值投資理念是基于金融市場(chǎng)特征建立的。在金融市場(chǎng)中，證券價(jià)格被變幻莫測(cè)的復(fù)雜因素支配，雖然市場(chǎng)價(jià)格不斷波動(dòng)但資產(chǎn)具有相對(duì)穩(wěn)定的基礎(chǔ)經(jīng)濟(jì)價(jià)值，當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格低于內(nèi)在價(jià)值時(shí)，超額回報(bào)就會(huì)產(chǎn)生。因此價(jià)值投資者就是在評(píng)估內(nèi)在價(jià)值的基礎(chǔ)上，尋求足夠的安全邊際。

要相信價(jià)值投資能夠產(chǎn)生超額回報(bào)。不論是在理論上還是實(shí)踐上，從長(zhǎng)期來(lái)看，使用價(jià)值投資方法產(chǎn)生的投資收益會(huì)高于重點(diǎn)選擇法和整體市場(chǎng)法等其它投資方法。那些采用了價(jià)值投資方法的投資管理機(jī)構(gòu)，如奧本海默和布朗尼，他們的業(yè)績(jī)能夠超過(guò)市場(chǎng)平均水平。同時(shí)，很多長(zhǎng)期業(yè)績(jī)優(yōu)于市場(chǎng)的優(yōu)秀投資人也是價(jià)值投資的追隨者。

要將價(jià)格波動(dòng)看作交易機(jī)會(huì)。價(jià)值投資往往同時(shí)具備收益相對(duì)較高與風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低的特質(zhì)，超額收益并非來(lái)源于超額風(fēng)險(xiǎn)。價(jià)值投資者應(yīng)將價(jià)格波動(dòng)看作機(jī)會(huì)，價(jià)格的下跌只是將原本存在的安全邊際進(jìn)一步拉大。

價(jià)值投資需要耐心。因?yàn)槭袌?chǎng)對(duì)股票的估價(jià)不會(huì)在一夜之間突然改變，價(jià)值投資者應(yīng)該沉得住氣。在對(duì)內(nèi)在價(jià)值進(jìn)行充分分析的基礎(chǔ)上，投資者需要等待價(jià)格低于價(jià)值的投資機(jī)會(huì)，同時(shí)價(jià)值投資的超額收益也需長(zhǎng)期持有不斷堅(jiān)持才會(huì)有所收獲。

價(jià)值投資者需要了解自身能力的局限性。廉價(jià)股票未必具有高價(jià)值，價(jià)值投資者不僅需要尋找價(jià)格較低的股票，更重要的是判斷其內(nèi)在價(jià)值。投資者必須能夠區(qū)分低估的股票和低價(jià)的股票，但每個(gè)投資者的能力有限，對(duì)于陌生的領(lǐng)域很難準(zhǔn)確判斷內(nèi)在價(jià)值。

格林威爾提出，價(jià)值投資者如果在自己的能力范圍內(nèi)無(wú)法找到具有安全邊際的低價(jià)股票時(shí)，可以尋求專(zhuān)業(yè)人士的幫助，購(gòu)買(mǎi)基金產(chǎn)品就是一個(gè)不錯(cuò)的選擇。挑選那些堅(jiān)持價(jià)值投資理念的基金產(chǎn)品，借助專(zhuān)業(yè)的管理人突破投資者自身的能力局限，是給價(jià)值投資者提供的優(yōu)質(zhì)投資渠道。

價(jià)值投資者可以借助優(yōu)秀的基金管理人擴(kuò)寬自己的能力范圍，享受價(jià)值投資的優(yōu)勢(shì)。作為中國(guó)價(jià)值投資的實(shí)踐者，東方紅資產(chǎn)管理始終以實(shí)現(xiàn)客戶長(zhǎng)期財(cái)富增值為目標(biāo)，嚴(yán)格風(fēng)險(xiǎn)管理，精選那些“幸運(yùn)的行業(yè)+能干的管理層+合理的估值”兼具的公司，以便宜的價(jià)格買(mǎi)入并長(zhǎng)期持有，分享公司成長(zhǎng)帶來(lái)的長(zhǎng)期收益，多年實(shí)踐證明價(jià)值投資在A股市場(chǎng)長(zhǎng)期有效，可以為客戶帶來(lái)復(fù)合回報(bào)。

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